人民币汇率预期的 ARCH 效应分析

华南理工大学学报(自然科学版) ›› 2004, Vol. 32 ›› Issue (12): 83-88.

人民币汇率预期的 ARCH 效应分析

任兆璋宁忠忠

华南理工大学工商管理学院

收稿日期:2004-04-16 出版日期:2004-12-20 发布日期:2015-09-08
通信作者: 任兆璋(1942-), 女, 教授, 博士生导师, 主要从事计量经济, 金融工程, 宏观经济等研究。 E-mail:bmzzren@scut.edu.cn
作者简介:任兆璋(1942-), 女, 教授, 博士生导师, 主要从事计量经济, 金融工程, 宏观经济等研究。

Analysis of the ARCH Effect of CNY Exchange Rate Expectation

Ren Zhao- zhang Ning Zhong- zhong

College of Business Administration, South China Univ.of Tech.

Received:2004-04-16 Online:2004-12-20 Published:2015-09-08
Contact: 任兆璋(1942-), 女, 教授, 博士生导师, 主要从事计量经济, 金融工程, 宏观经济等研究。 E-mail:bmzzren@scut.edu.cn
About author:任兆璋(1942-), 女, 教授, 博士生导师, 主要从事计量经济, 金融工程, 宏观经济等研究。

摘要/Abstract

摘要： 使用人民币NDF(无本金交割远期交易)汇率作为人民币汇率预期的代理变量 ,使用 ARCH(Autoregressive Conditional Heteroskedastic)模型族研究其波动特征.结果表明 ,人民币汇率预期存在 ARCH 效应 ,具有尖峰、厚尾、波动群集性和非对称性等特征 .这些特征要求在应对人民币升值或贬值冲击时,在保持汇率基本稳定的前提下 ,应使汇率更具灵活性 ,适度扩大人民币汇率的浮动区间并逐步改善人民币汇率的形成机制。

关键词: 人民币汇率, 预期, 波动, ARCH 模型

Abstract: The CNY NDF (Non-deliverable Forward)rate is used as a proxy for the CNY exchange rate expectation and the ARCH(Autoregressive Conditional Heteroskedastic)models are used to analyze the variation cha-racteristics of the CNY NDF rate .The analytical results show that the CNY exchange rate expectation has an ARCH effect , and there are high peak , fat tail , volatility clustering and asymmetric characteristics for the CNY NDF rate .These characteristics require a stable CNY exchange rate and a more flexible mechanism for the CNY exchange rate policy in order to deal with the appreciation and depreciation of CNY .A reasonable floating range is also needed and the CNY exchange rate mechanism should be improved step by step.

Key words: CNY exchange rate, expectation, fluctuation, ARCH model

任兆璋宁忠忠. 人民币汇率预期的 ARCH 效应分析[J]. 华南理工大学学报(自然科学版), 2004, 32(12): 83-88.

Ren Zhao- zhang Ning Zhong- zhong. Analysis of the ARCH Effect of CNY Exchange Rate Expectation[J]. Journal of South China University of Technology(Natural Science Edition), 2004, 32(12): 83-88.

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